삼성SDI

삼성SDI는 2025년 연간 1조7,224억원의 영업적자를 기록하며 실적 부진이 지속되었으나, 4분기 적자폭 축소(전분기 대비 약 50%)와 분기 최대 매출 달성으로 바닥 확인 신호가 나타나고 있습니다. 전고체 배터리 2027년 양산 가시화, AI 데이터센터 ESS/UPS 수요 확대, 리튬메탈 기술 개발 등 중장기 성장 동력이 다각화되면서 주가는 연초 대비 약 77.5% 상승하는 강세를 보이고 있습니다. 다만, 현재 주가는 아직 실현되지 않은 턴어라운드 기대를 상당 부분 선반영하고 있어, 2026년 실적에서 가시적인 흑자전환이 확인되지 않을 경우 조정 가능성에도 유의할 필요가 있습니다. 중장기적으로는 전고체 배터리 상용화와 ESS 시장 성장이 구조적 성장을 견인할 핵심 변수로 판단됩니다.

삼성SDI는 리튬이온 2차전지를 생산 및 판매하는 에너지솔루션 사업부문(매출 비중 약 93%)과 반도체 및 디스플레이 소재를 생산하는 전자재료 사업부문(약 7%)을 영위하는 삼성그룹 계열의 배터리 전문 기업입니다. 에너지솔루션 부문은 전기차(EV)용 배터리, ESS(에너지저장장치), 소형 배터리(전동공구, e-모빌리티 등)로 구성되어 있으며, 전자재료 부문은 OLED 발광/편광 소재와 반도체 공정용 소재를 공급하고 있습니다.

2026년 2월 27일 종가 기준 주가 466,000원으로, 2025년 영업손실 1조7,224억원의 적자를 기록했음에도 불구하고 전고체 배터리 2027년 양산 가시화와 AI 데이터센터 ESS 수요 확대 기대감에 힘입어 주가가 3개월간 약 53% 상승하는 강세를 보이고 있습니다. 삼성SDI는 2026년을 '턴어라운드 원년'으로 선언하며 선택과 집중, 고객 대응 속도 향상, 미래기술 준비를 핵심 전략으로 제시하고 있습니다.

삼성SDI는 2025년 연간 매출 13조2,667억원, 영업손실 1조7,224억원을 기록하며 전년 대비 적자 전환했습니다. 전기차 배터리 수요 둔화와 가동률 하락, 미주향 ESS 관세 영향 등이 실적 부진의 주요 원인입니다. 다만 4분기에는 매출 3조8,587억원으로 전분기 대비 +26.4% 증가하며 분기 기준 최고 매출을 기록했고, 영업손실도 2,992억원으로 전분기(5,913억원) 대비 적자폭이 절반 수준으로 축소되는 개선 흐름을 보였습니다.

분기별 전사 실적 (연결 기준)

출처: DART 전자공시시스템 (금융감독원)

4분기 배터리 부문 매출은 3조6,220억원으로 전분기 대비 +28.4%, 전년 동기 대비 +1.6% 증가했습니다. AI 데이터센터 투자 확산에 따른 전력용 ESS 및 UPS(무정전전원장치) 수요 증가가 실적 개선의 핵심 동력이었습니다. 전자재료 부문은 매출 2,367억원, 영업이익 393억원으로 안정적인 흑자를 유지했습니다.

2025년 4분기 사업부별 실적

재무 상태 (2025년 3분기 말 기준)

출처: DART 전자공시시스템 (금융감독원)

증권사들은 2026년 ESS 부문 성장과 전기차 시장 회복에 힘입어 턴어라운드가 가능할 것으로 전망하고 있으며, NH투자증권은 목표주가를 48만원으로, 다올투자증권은 적정주가를 58만원으로 제시하고 있습니다.

• 전고체 배터리 2027년 양산 가시화: 삼성SDI는 황화물계 전고체 배터리의 핵심 공정인 프레싱 공정 개발에 착수했으며, 2027년 하반기 본격 양산을 목표로 하고 있습니다. 에너지밀도 약 500Wh/kg의 독자적 애노드리스(anode-less) 기술을 보유하고 있어, 600마일 주행과 9분 충전이 가능한 차세대 배터리로 평가받고 있습니다.

• AI 데이터센터 ESS/UPS 수요 확대: AI 투자 확산에 따라 데이터센터 전력 수요가 급증하면서, 전력용 ESS와 UPS(무정전전원장치)용 배터리 수요가 실적 개선의 핵심 동력으로 부상하고 있습니다. 4분기 ESS 매출이 분기 최대를 기록한 것이 이를 뒷받침합니다.

• 4분기 실적 바닥 확인과 턴어라운드 기대: 2025년 4분기 영업손실이 2,992억원으로 3분기(5,913억원) 대비 절반 수준으로 축소되었으며, 매출도 분기 기준 최고치를 달성했습니다. 삼성SDI는 2026년을 '턴어라운드 원년'으로 선언하며 비용 효율화와 고수익 제품 비중 확대를 추진하고 있습니다.

• 리튬메탈 배터리 기술 개발 성과: 미국 컬럼비아 대학교와의 공동 연구를 통해 리튬메탈 배터리의 수명과 안정성을 동시에 개선하는 전해질 조성 기술을 개발했습니다. 차세대 고에너지밀도 배터리 분야에서 기술 경쟁력을 강화하고 있습니다.

• 전자재료 부문의 안정적 수익 기여: 반도체 및 OLED 시장 성장에 힘입어 전자재료 부문은 4개 분기 연속 영업흑자를 유지하고 있으며, 2026년에도 AI 서버향 반도체 소재와 신규 스마트폰향 OLED 소재 판매 확대로 견조한 성장이 예상됩니다.

• 로봇/드론/UAM 등 신규 시장 개척: 인터배터리 2026에서 AI 시대를 겨냥한 로봇, 드론, UAM용 배터리 기술을 공개하며 전기차 중심에서 피지컬 AI와 전력 인프라로 사업 영역을 확장하고 있습니다.

• 전기차 배터리 수요 둔화 지속 가능성: 글로벌 전기차 시장 성장 둔화와 주요 완성차 고객의 전기차 전략 조정으로 인해 핵심 매출원인 EV용 배터리 수요 회복이 지연될 수 있습니다. 2025년 배터리 부문이 4개 분기 연속 영업적자를 기록한 점은 구조적 부담입니다.

• 밸류에이션 부담과 실적 괴리: 2025년 연간 영업손실 1조7,224억원의 적자 상태에서 주가가 연초 대비 약 77.5% 급등하여, 현재 밸류에이션이 미래 턴어라운드 기대를 상당 부분 선반영하고 있을 가능성이 있습니다. 기대에 미치지 못하는 실적이 나올 경우 주가 조정 압력이 발생할 수 있습니다.

• 미주향 관세 및 통상 리스크: 미국의 중국산 배터리 견제 정책이 한국 업체에 반사이익을 줄 수 있으나, 관세 정책 변화에 따른 ESS 수출 비용 증가 리스크가 상존합니다. 2025년 3분기 미주향 ESS 관세 영향이 실적 악화 요인으로 작용한 바 있습니다.

• 전고체 배터리 양산 기술적 불확실성: 전고체 배터리의 대량 양산에는 프레싱 공정 수율 안정화, 계면 저항 해결, 제조 원가 절감 등 기술적 과제가 남아 있으며, 2027년 양산 일정이 지연될 경우 투자 심리에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

• 경쟁 심화와 중국 업체의 부상: CATL, BYD 등 중국 배터리 업체들의 기술력 향상과 가격 경쟁력 확대로 글로벌 시장에서의 경쟁이 갈수록 치열해지고 있습니다. LFP 배터리의 시장 침투 확대도 프리미엄 배터리 전략에 위협 요인입니다.