미래에셋증권

미래에셋증권은 2025년 세전이익 2조 800억원, 당기순이익 1조 5,936억원으로 역대 최대 실적을 달성하며, 스페이스X/xAI 투자 성과와 글로벌 사업 확대를 통해 국내 증권업종에서 독보적인 지위를 확보하고 있습니다. 해외법인 세전이익 200% 성장, 총 고객자산 602조원 돌파, ROE 12.4% 유지, 역대 최대 6,354억원 규모의 주주환원 결의, 코스피 일평균 거래대금 30조원 돌파에 따른 브로커리지 호조 등 복합적인 성장 동력이 가시화되고 있습니다. 다만, 3개월간 약 3.3배 급등에 따른 단기 과열 우려, 스페이스X/xAI 평가이익의 일회성 성격과 변동 가능성, 이란 공습에 따른 글로벌 지정학적 리스크 확대 등은 유의해야 할 요소입니다. 2026년 스페이스X IPO 추진 여부와 지배주주 순이익 2조원대 실현 가능성이 향후 주가 방향성을 가늠할 핵심 변수가 될 것으로 판단됩니다.

미래에셋증권은 미래에셋금융그룹의 핵심 계열사로, 브로커리지(위탁매매), 자산관리(WM), 투자은행(IB), 트레이딩(S&T), 자기자본투자(PI), 글로벌 사업 등 종합 증권 서비스를 제공하는 국내 최대 증권사입니다. 전 세계 11개 지역에 17개 해외법인을 운영하며, 미국 글로벌X(ETF 운용), 인도 쉐어칸(리테일 증권), 홍콩, 베트남, 영국 등을 통해 글로벌 금융 플랫폼으로의 전환을 가속화하고 있습니다.

2026년 2월 27일 종가 기준 주가 72,000원으로, 발행주식수(보통주 약 5.67억주) 기준 시가총액은 약 40조원 수준이며 증권업종 시가총액 1위입니다. 2025년 연결 기준 세전이익 2조 800억원, 당기순이익 1조 5,936억원으로 역대 최대 실적을 달성했으며, 스페이스X와 xAI 등 혁신기업 투자에 따른 대규모 평가이익 발생과 코스피 거래대금 급증이 실적 및 주가 상승의 핵심 동력으로 작용하고 있습니다. 총 고객자산(AUM)은 602조원(국내 518조원, 해외 84조원)으로 1년 만에 약 120조원 증가했습니다.

2025년 미래에셋증권은 연결 기준 영업이익 1조 9,150억원(+61% YoY), 세전이익 2조 800억원(+70% YoY), 당기순이익 1조 5,936억원(+72% YoY)을 기록하며 사상 최대 실적을 달성했습니다. 브로커리지 수수료 수익 1조 110억원(+43% YoY), 금융상품판매 수수료 수익 3,421억원(+21% YoY), 트레이딩 및 기타 금융손익 1조 2,657억원(+14% YoY) 등 전 사업 부문에서 고르게 성장했습니다.

분기별 주요 실적 (연결 기준)

출처: DART 전자공시시스템 (금융감독원)

4분기 순이익이 5,857억원(추정)으로 분기 최대치를 기록한 것은 xAI 관련 평가이익 약 5,000억원이 반영된 데 기인합니다. xAI의 기업가치가 2,300억달러로 기존 대비 약 68% 상승하면서 대규모 투자평가이익이 발생했습니다. 3분기 영업이익이 2,228억원으로 전분기 대비 급감한 것은 파생결합증권 관련 회계 처리 방식에 따른 착시적 요인이며, 세전이익 기준으로는 4,472억원으로 양호한 수준을 유지했습니다.

해외법인 실적 (2025년 연간)

해외법인 세전이익은 4,981억원으로 전년 대비 약 200% 증가하며 전체 세전이익의 약 24%를 차지했습니다. 특히 뉴욕법인은 사상 최대 실적인 2,142억원을 기록했으며, 글로벌X의 미국 내 운용자산(AUM)은 500억달러(약 69조원)를 돌파했습니다.

• 역대 최대 실적과 구조적 이익 성장: 2025년 세전이익 2조 800억원(+70% YoY), 당기순이익 1조 5,936억원(+72% YoY)으로 사상 최대 실적을 달성했습니다. 브로커리지, WM, IB, 트레이딩, 해외사업 전 부문에서 고르게 성장하며 수익 기반의 질적 개선이 뚜렷합니다. ROE 12.4%로 3분기 연속 10%대를 유지하고 있습니다.

• 스페이스X/xAI 투자에 따른 대규모 평가이익: 2022년 스페이스X에 약 2억 7,800만달러를 투자한 선견지명이 본격적으로 성과를 내고 있습니다. xAI 평가이익 약 5,000억원이 4분기에 반영되었으며, 2026년에는 스페이스X 관련 평가이익을 포함해 연간 1조원 이상의 투자 관련 이익이 예상됩니다. 스페이스X 상장(IPO) 시 추가 가치 실현 가능성도 중장기 모멘텀으로 작용합니다.

• 글로벌 사업의 폭발적 성장: 해외법인 세전이익이 4,981억원(+200% YoY)으로 전체 세전이익의 24%를 차지하며 구조적 성장 궤도에 진입했습니다. 글로벌X의 미국 AUM 500억달러 돌파, 인도 쉐어칸 인수를 통한 신흥시장 확대, 뉴욕법인 사상 최대 실적 등 글로벌 수익 다변화가 가속화되고 있습니다.

• 역대 최대 규모 주주환원 정책: 2025 사업연도 기준 주주환원 총액 6,354억원(주주환원성향 약 40%)으로 역대 최대 규모를 결의했습니다. 현금배당 1,744억원(보통주 300원), 주식배당 2,909억원(보통주 500원 상당), 자사주 소각 1,701억원(보통주 약 1,177만주)을 병행하는 종합적 주주환원 전략을 제시하고 있습니다.

• 총 고객자산(AUM) 600조원 돌파와 증시 호황: 고객자산이 602조원(국내 518조원, 해외 84조원)으로 1년 만에 약 120조원 증가하며, 플랫폼 기반의 안정적 수수료 수익 확대가 지속되고 있습니다. 코스피 거래대금이 2월 일평균 30조원을 사상 처음 돌파하는 등 증시 호황이 브로커리지 수익에 직접적인 호재로 작용하고 있습니다.

• 증권업종 시가총액 1위의 압도적 지위: 시가총액 약 40조원으로 2위 한국금융지주와의 격차가 크게 확대되며 증권업종 내 독보적 지위를 구축하고 있습니다. 2026년 지배주주 순이익 전망치가 2조 3,000억~2조 4,700억원으로 제시되는 등 실적 모멘텀이 지속될 것으로 기대됩니다.

• 밸류에이션 부담과 단기 과열 우려: 3개월간 주가가 약 3.3배 급등한 상태이며, PBR이 경쟁 대형 증권사(0.8배 중반) 대비 상당한 프리미엄이 형성되어 있습니다. 2월 27일 장중 77,300원 기록 후 차익 실현 매물이 출회되고 있으며, 단기 조정 시 하락 폭이 클 수 있습니다.

• 스페이스X/xAI 평가이익의 변동성: 현재 주가의 핵심 모멘텀인 스페이스X와 xAI 관련 평가이익은 비상장 기업의 기업가치 평가에 의존하므로, 밸류에이션 재조정이나 시장 환경 변화 시 평가손실로 전환될 가능성이 있습니다. 또한, 해당 투자이익의 일회성 성격이 강해 지속 가능성에 대한 검증이 필요합니다.

• 지정학적 리스크에 따른 시장 변동성: 최근 미국의 이란 공습 이슈로 글로벌 지정학적 긴장이 고조되고 있으며, 호르무즈 해협 봉쇄 가능성에 따른 유가 급등, 위험 회피 심리 확산 등이 국내 증시 거래대금 감소와 주가 하락 압력으로 이어질 수 있습니다. 증권주는 증시 변동성에 대한 민감도가 높은 업종 특성상 단기적으로 부정적 영향을 받을 가능성이 있습니다.

• 해외사업 리스크 확대: 해외법인 이익 비중이 24%로 확대됨에 따라 글로벌 금리 정책 변화, 현지 규제 강화, 환율 변동 등에 대한 노출이 증가하고 있습니다. 특히 인도 쉐어칸의 통합 과정에서 예기치 않은 비용 발생이나 현지 시장 변동성에 따른 수익 변동 가능성이 존재합니다.

• 자기자본 투자(PI) 부문의 불확실성: 부동산, 인프라 등 대체자산 투자 포트폴리오의 가치 변동에 따른 손익 변동성이 존재합니다. 글로벌 상업용 부동산 시장 침체가 장기화될 경우 관련 투자 손실이 발생할 수 있습니다.

• 금융규제 환경 변화 및 증시 기저효과: 증권사 건전성 규제 강화, 레버리지 비율 관리 요건 등 금융당국의 규제 변화가 사업 확장에 제약 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 2025년 코스피 거래대금 급증에 따른 높은 기저효과가 2026년 하반기 이후 브로커리지 수익 증가율을 둔화시킬 가능성이 있습니다.